2011年6月30日木曜日

民主主義のゲーム　一人300万円のフルコース

それにしても民主主義とはいかに不効率か。イリノイでは過去5人の州知事のうち4人が刑務所に入る事になった。元々政治に腐敗はつきものとして、暴露された後、裁判で有罪になるケースが多発するのは中西部気質の表れだろう。昨日有罪が決まったブラゴヤビッチ前知事は、オバマの後任（上院議席）を指名する知事の権利を餌に次の選挙での資金協力を求めた話が盗聴された。誰かが意図的に盗聴したのは明らかだが、その詮議の前に有罪は決まった。

一方でそのオバマはNYのダニエル（有名レストラン）で一人300万円の会食会を開き選挙資金を募った。そんなべらぼうな会食会 に出たのはヘッジファンドの頭目ばかり。彼らの様なヘッジファンドの多くはインサイダーにかかわっているはは常識。だが逮捕されるのは僅かである。ならばこの国では下手に政治家になって民衆のガス抜きの餌食になるよりも、多少の非合法のリスクをとってもヘッジファンドを起こして稼ぐだけ稼いでしまう方が賢い。その構造の中、大統領自身がヘッジファンドに愛想を振りまいている。

これがこの国の民主主義の実態。まあ小沢問題に時間を費やした日本のメディアはもう少しこの国の現実も紹介した方がよい。ところでその会食にはＪＰのジェイミーダイモン会長は出席しなかった。会長はオバマ支持者として有名だが、今回は敢えて参加しなかったとされる。背景は政権の金融機関規制に対する抗議が一般的。だが実際は会長は大統領に歯向かうほど単純ではないだろう。

恐らくダイモン会長は株主とウォール街へのポーズ。オバマもGSのブランクファインには横に座ってほしくないのは確かだが、JPを動かさなければこの国の金融が立ち行かないのは事実。要するに二人は握っているという事だ。そしてNYTによれば、会長が出席にしなかったのは、JPモルガンの会長職はNYFEDのディレクターでもあり、出席は公職法に反すると言うものだった・・。　





投稿者 時刻: 2 件のコメント:

2011年6月29日水曜日

優雅さの裏側　（顧客レター）



黒鳥は待っているところに現れるはずもなし・・。8月3日までにDEBT CEILING（米国債発行上限枠）が引き上がらなければ、米国債でテクニカルデフォルトが起こるとして格付け機関は予防線を張っている。ただ万が一チキンゲームが想定外の状況を生んだとしても、そこにブラックスワンは来ないだろう。むしろ引き上げられた後、今ガイトナーの施している緊急処置の空白を埋めるために直ぐにも263ビリオンの発行がある可能性。そしてそこにＱＥが無いとしたら・・・。いずれにしても、DEBT CEILINGが引き上げられてホッとする人々が一番危ないという事だろう・・。





From: OTakizawa
Sent: Monday, June 27, 2011 8:35 AM
Subject: ＴＡＫＩＺＡＷＡレター＜優雅さの裏＞


今年の欧州クラブチャンピオンを決めるバルセロナ対マンＵの試合前、あるデータが流れた。それは欧州クラブのトップ選手が一試合で走る平均的距離。何とバルセロナの選手が他のチームを圧倒していた。

素人がサッカーの試合をテレビ中継で観ると、どうしてもボールを追っかけてしまう。そこから見えるバルセロナのパス回しは優雅そのもの。だがそれを可能にしたのは足技のまえに彼らは画面では見えないところで走っていたのだ。つまりこれもイチローの言う一流プレイということになる。

日頃子供のサッカーであちこち行くが、米国では女子サッカーの人口は膨大である。男子は中学生なると、プロになれば大金が手に入るフットボールや野球に行ってしまう一方で、女子は最後までサッカーを続ける人が多い。そしてパワーばかりが言われるが彼女たちの強さは走力である。

そういえば、競技人口の差からも日本は永遠に米国に勝てないと考えたソフトボールはエース上野の力で100年に一度の奇跡があった。しかし一人ではサッカーは勝てない。日本の女子サッカーの走力のレベルはいかに・・。




投稿者 時刻: 0 件のコメント:

2011年6月28日火曜日

キングオブクロップ　米国の作物王　（顧客レター）


上の写真、左は今回も大統領候補に名乗りでたロンポール。そして右は去年まで下院金融委員長だったバーニーフランク。この二人はともに70年代後半～80年代前半に下院議員となり、その後長年に渡り共和党と民主党を代表して多くの政策において敵同士となった。特に金融に関して一歩も譲らず、バーニーが金融委員長だった2010年までの下院では、ＷＳやＦＥＤを擁護しながらドットフランク法（危機後の金融改革法案）の発起人なったバーニー議長に、ＦＥＤ廃止論者のロンポールが食い下がる場面がよく見られた。ただこの二人は金融に関して信念を持っているのは確かだ。

まず本当は医者だったロンポールは、オーストリー学派の金融を学んだ後、ニクソンがドルと金の交換を停止したことから、これからは世界のマネーはペーパーゲームーなってしまうと危機感を抱き、その日に医者を辞めて政治家になる事を決断した筋金入りである。一方金融の街ＮＹ近郊のユダヤ人家庭に生まれたバーニーは、どちらと言うと場末の荒れた環境で育ちながらもハーバードの大学と大学院を苦学して卒業した庶民派であり、一方弁護士出身としてＷＳと妥協しながら民主党の金融政策立案の中心として君臨してきた。　

この様に、ライバルとして米国下院の顔だったこの二人は、殆ど案件で相反しながら、議会の大半が反対し、また日本人の常識からはあり得ない変わった法案に関してなぜか協調路線を取る事があった。その代表が同性愛者の権限を守る法案。自ら同性愛者なのを明らかにしているバーニーはともかく、共和党のロンポールは共和党では孤高のゲイ容認論者である。ただ彼の場合ゲイを推奨しているのではなく、リバータリアンとして個人の自由を尊重するという信念からだ。そして今、この二人が再びタッグを組んだ。　二人の対立を金融危機後からずっと紹介してきた立場としては不思議な気分だが、今ふたりはマリワナの合法化でタッグを組んだ。いわば「ロン‐フランク法案」である。（個人的仮称）

そもそもマリワナは長年米国では影のキングオブクロップ（ＫＩＮＧ　ＯＦ　ＣＲＯＰＳ）だった。合法化された産物ではないので農務省の出した統計はなく、民間が出した2006年の資料しかないが、当時金額ベースで米国の穀物生産高トップのコーン35ビリオンを上回るビジネスになっていたとされる。　（2006年のコーン価格はＭトン当たり100ドル前後、それが現在は300ドルと3倍。一方2010年の生産高は2006年の120％なので、単純計算で今のコーンビジネスは120ビリオン。マリワナがこの金額を上回っているかは判らない。）　ではなぜこれだけの規模の産物に税金がかからないのか。ロンポールとバーニーはマリワナの取り締まりを止め（ドラック全体の取り締まりコストは２兆円）、逆に合法化して税をかけろと言っているのである。

そもそも米国は１６００年代初頭に、タバコ栽培を目的に移住が始まった（バージニアスリムは名残）。それから４００年、今この国でタバコの役割は終わりつつある。喫煙者の永続的減少の中、１箱１０００円では税収も知れている。ならば４００年前のアメリカンドリームに匹敵するモノは何だ。それはマリワナ栽培かもしれない。　ここ数年この国の金融市場で起こったクレージーからすれば、全く違和感はない。ロンとバーニーの二人の金融の論客からすれば、それは米国のロールオーバーとなろう・・。


投稿者 時刻: 0 件のコメント:

2011年6月25日土曜日

ギリシャはリーマンかＧＭか　（顧客レター全文）

単純に言ってバーナンケはオバマに見捨てられた。ブルーンバーグが伝えたバーナンケの支持率低下は（30％）、オバマは景気刺激策をバーナンケに委ねるのは止め、自分の権限の中で実地していく自発性を目覚めさせるに十分だ。

恐らくこれが唐突な戦略備蓄オイル解放の背景だろう。つまりこれからは金融市場が期待する金融の緩和で、結局バカ高いガソリンを庶民に買わせるのではなく、逼迫していなくとも、直接石油の供給を増やし、安いガソリンヲ提供する・・これがリビアの話を今さら持ち出す不自然さを押しても、オバマ本人がやりたい救済策なのだろう。だが金融市場の緩和期待が遠くのはどうするのか。オイル先物が下がる時は株も下がる。そしてドル高になる。そこまでの策はまだ用意できていないのが実情だろう。

一方で米国はギリシャに関してはやはり楽観的。NYタイムスはギリシャは破産するにせよ、リーマン型ではなく、ＧＭ型であるとした。そういえばＧＭの倒産もギリシャの様に時間をかけたが、米国はそのおかげでＧＭの倒産直前には金融市場での連鎖は限定的となり、また政府がＧＭ救済にテコ入れする条件も整ったので（その分トヨタが犠牲になったが）今はＧＭは借金を前倒しで返済し立ち直ったとしている。

ならばこの話題（ギリシャ）にも十分時間をかけたので、破産をするにせよ、ある程度準備ができているというのである。まあ世の中での存在意義の順序でいうと、

国家＞＞＞ＧＭ＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞証券会社＞＞という認識だろう。それよりも、不確定要因は米国が事実上IMFから手を引くJIM DEMINT議員の修正案。、またリッキーカンターとバイデン副大統領の協議が分裂したDEBT CEILINGが最後にどちらに転げ落ちるかであろう・・。






投稿者 時刻: 0 件のコメント:

2011年6月23日木曜日

遠いジャクソンホール　（レター全文）

ビルグロスは今日のＦＯＭＣで何も示唆が無ければ、次はジャクソンホールの会議だと言った。だがジャクソンホールはまだまだ先（8月後半）。そんな先まで次のＱＥのアナウンスがないなら株の戻りも限定的。来週にも安値を更新する可能性が高い。まあ今日のバーナンケのぎこちなさからすれば仕方あるまい。ところで、ぎこちなさの理由は想像するしかないが、FOMC後にCNBCに登場したグリーンスパンの前の世代のＦＥＤ関係者、つまりボルカーの同僚がバーナンケを非難していたところにヒントがあるか。

2度のＱＥを経て、彼らが代表する高齢者の金利は減るばかりだ。一方これからの米国を支える若い世代にも希望は見えない。つまりバーナンケは金融にそそのかされて長年の研究テーマを実践をしたが、結局は喜んだのは金融市場関係者だけだったという事。この結果を受け反対派の諫言を無視できなくなったとしても自然だ。ならばＱＥ３には更なる株の下げが必要である。　

それにしても、FEDEXの強気の根拠はどこからくるのか。メーカーの経営者も今の給料を肯定するには弱気になるわけにはかない。日本の自動車業界の強気にも違和感があるが、まさか米国を当てにしているわけでないだろう。

景気は気からとは言う。ただ今のIPOはジャンキー状態。実体経済も同じ感覚になってしまったのだろうか。だとしたら背筋が寒い。その場合はバーナンケは老人や貧乏人を気にしている場合ではなく、一刻も早く米国のメキシコ化を完成させなければならない。ソレが出来ず、途中で怖くなる事・・。これが最悪のシナリオである。

From: OTakizawa
Sent: Wednesday, June 22, 2011 1:54 PM
Subject: FW: TAKIZAWAレター2

一体何がそうさせているのか判らないが、初回と比べて議長はなぜかおどおどしている。ただ内容は全くつまらない。一方記者もオールスターの割には遠慮がち。ＷＳＪを筆頭に、エコノミストのグレッグもどうでもよい質問。そして3番にCNBCのリースマンを持ってきたのはなぜだろう。彼はトップでもよかったはず。そしてやっと核心をついたＷポストのアーイン記者のインフレターゲットの質問にも、議長は明言を逃げる様な印象を残した。こんな冷めた内容ではなぜ議長の声がうわずるのか。このミステリーを残す事が今日の彼の仕事？？？？


From: OTakizawa
Sent: Wednesday, June 22, 2011 8:38 AM
Subject: TAKIZAWAレター

シカゴに15年住んでいるが、自分の家が竜巻警報の真ん中に入ったのは初めてだった。やはり今年の米国の天候はおかしい。中西部の作物は本当に大丈夫だろうか・・。
ところで、大統領選が少しだけ面白くなった。昨日大統領候補に名乗りを挙げたハンツマン氏は、見たところ今のメンバーの中で共和党の大統領候補として必須要件を一番満たしている（出身地、経歴など）

問題はロムニーと相撃ちになってポーレンティーを助けてしまうかどうか。そして共和党内ではＤＥＢＴ　ＣＥＩＬＩＮＧで今週中に何らかの進展があるかもしれないとの事（POLITICO）




投稿者 時刻: 0 件のコメント:

2011年6月22日水曜日

ゲームの正体　（読者の皆様へご連絡）

「理由なき反抗」は最早かなりのオールドファンでなければ知らない映画だが、「チキンレース」という言葉を日本人が知った背景にはこのジェームズデイーン人気があった。そして今、ギリシャ問題/QE3/米国債上限枠/などの金融市場の話題はこちらでは全てチキンレースだと言われている・・。（CNBC　スチィーブ　リースマンより）　

ではチキンレースとは何だ。映画では2台の車が崖に向かって猛スピードで走り、先にブレーキを踏んだ方が負けの度胸試しゲームのシーンがある。別名ブリンクマンシップ（BRINKMANSHIP　瀬戸際外交）とも言うこのゲームは、最悪両方が死ぬこともある。にもかかわらず、ギリシャ危機では救済される側のギリシャと救済する側のEU、QE3ではQEに反対する理論派と株の下落でせまる現実派。また米国債上限枠撤廃では、賛成の政権と反対の共和党議会がこのレースを繰り広げているというのである。

ただ本当のリスクは何か。それはゲームに興じるしかない先進国の現状である。そもそもゲームなどは実際の成長で忙しい発展国には必要のない要素。貧困から中間層へ。破壊から復興へ直面した人々にそんな暇はない。そしてゲームに興じる金融市場はジェームズディーンの運命を思い出すべきだろう。映画で彼は先にブレーキを踏みながら、相手が崖から落ちて死んだのでゲームには勝った。ところが、この映画が完成して間もなく彼はスポーツカーで本当に事故死してしまった。つまりゲームの正体とは、ゲームに集中している時は気がつかず、リスクが襲ってくるのはその後・・ということではないか。

そして資本主義を謳歌した先進国が金融のゲームに追いやられた背景には、真の成長に必須な「生と死の循環」を受け入れらなくなった現実ある。ならばそんな国々が生みだすボラティリィティはショート。逆に、中東の様に発展途中の激しい生死のドラマが展開される国のボラはロング・・。この本質だろう。この本質を前提にしばらくは金融市場での相場感も成立する。だがソレでも想定外は起こるだろうが・・。


＜ご連絡＞

平素、ブログへのご来訪ありがとうございます。このたび、ビジネスモデルの変更に伴い、ブログの形態をも変更する事になりました。これまでは通常のニュースではわからない米国の本当の話をトピックを交えながらお伝えしてきました。今後はその結果起こるであろう金融市場の流れを、一般の読者（個人投資家）の皆様にも紹介したいと考えます。

ただそこは筆者の本業になります。よってそこはブログの有料化を行います。現在WEB更新の作業に入っており、完了次第ブログのアドレスが変わります。（それまではこのアドレスで更新）

当然筆者の完全なる自己紹介も必要となりますが、それついては以下の日産センチュリー証券のWEBを参考にしてください。そこにも筆者の書き下ろしコメントが掲載されます。

https://tx.nc-sec.co.jp/hometrade/dx/report/index.html



投稿者 時刻: 0 件のコメント:

2011年6月21日火曜日

レター全文　


昨年米国の株式セカンダリー市場の売買の40％がFACEBOOK。そのほとんどが従業員が退社する際にヘッジファンドに持ち株を譲るケース。このところのハイテクのIPOは90年代の新技術型からネットワークを使ったアイディア型。そして経営者は大量の持ち株を手放すケースが多い。例えばGROUPON。同社はいまだに黒字なった事はないが、会長社長は120ミリオンを公開と同時に手にしている。それにくらべればマークザッカーブルグは映画で紹介された通りの変人かもしれない。彼はIPOになかなか動かなかった。100ビリオンと言われる価値は、株を引き取ったヘッジファンドやGSが言っている価値。株を譲る社員は2007年以前にFACEBOOKに入った社員が中心らしいが、その程度でも10ミリオン程度になってしまう事に一番バブルを感じているのは彼らではないか・・。



From: OTakizawa
Sent: Monday, June 20, 2011 10:20 AM
Subject: FW: TAKIZAWA　レター2





上のFTの資料（参考WEB）をみると確かに中国の米国債へのコミットは低下の一方。尚米国時間の注目はVIXが再び20以下にのゾーンに戻ってしまうのかどうか。




From: OTakizawa
Sent: Monday, June 20, 2011 7:57 AM
Subject: TAKIZAWA　レター



日本の梅雨をこの国で初めて経験している。これは穀物にとって良いのか悪いのか、五穀豊穣を願うしかない。いずれにしても相場はオイルの90ドル割れ、株の200日を試すなど明確なポイントをやるしかない。（この場合は瞬間割れる事が必要）。その結果、あく抜け感とボリュームが出るかどうか。まさにぐずついた天気と同じである・・。







投稿者 時刻: 0 件のコメント:
登録: 投稿 (Atom)